方正证券(601901)发布研究报告称，信创、数据安全、关基保护三条政策主线明确，23年网络安全行业有望迎来景气度及竞争格局的双重改善。当前，政策合规仍是国内网络安全市场的第一驱动力，以等保2.0为代表的安全法规条例的实施带来了安全行业上一轮的景气高峰期，而随着新一轮政策主线的明确，预计未来三年行业增速逐渐将回复到20%以上的中高速增长基准线上。同时，随着行业竞争格局的优化以及主要安全厂商人员增速的放缓，未来一年安全厂商报表质量有望持续改善。

投资建议：推荐深信服(300454)(300454.SZ)、启明星辰(002439)(002439.SZ)、奇安信(688561.SH)、安恒信息(688023.SH)，相关标的：天融信(002212.SZ)、绿盟科技(300369)(300369.SZ)、卫士通(002268)(002268.SZ)、信安世纪(688201.SH)等。

(资料图片仅供参考)

方正证券主要观点如下：

2023年行业的三重驱动力：信创、关基保护、数据安全。

1)信创：行业信创及区县信创明年起将进入上量阶段，网络安全是信创的关键组成部分，新一轮信创不仅将直接带动各类安全产品采购量的增加，并且有望驱动行业集中度的提升;

2)数据安全：《数据安全法》、《个人信息保护法》两大上位法已经出台，未来看点在于数据安全相关法规条例及各行业数据安全标准的落地，数据安全行业将继续保持高速增长;

3)关基保护：今年11月我国首项关键信息基础设施保护国家标准正式发布，并将于明年5月1日实施。这预示着我国关基保护合规工作将从明年开始全面启动，我国“3保1评”的网络安全保护工作有望进入新一轮高峰。

2023年看好的三大方向：数据安全、安全攻防、信创安全。

1)数据安全：作为近年来网络安全行业景气最高的赛道，一方面，传统数据安全市场总体规模在百亿以上，每年保持30%+增长，其中综合型厂商的优势正在不断提升，同时在密评的带动下，密码行业保持较高景气度;另一方面数据信托、隐私计算作为数据安全新场景，随着互联网监管、政务大数据等应用领域的不断拓宽，未来有望撬动千亿级的市场规模;

2)安全攻防：在上一轮网络安全景气高峰时期(2017-2020年)，安全管理及安全攻防是国内网络安全行业景气度最高的赛道，态势感知成为爆款产品。当前外部安全威胁的不断增加驱动了政企用户实战攻防的需求，未来以XDR为代表的安全管理及安全攻防类产品将是下一阶段安全投入的重点;

3)信创安全：与信创强相关的终端安全产品、网络安全产品以及信创中催生出的增量需求产品，包括加密类、web应用安全产品，都将显著受益于新一轮信创需求的带动。

投资逻辑：23年网络安全行业有望迎来景气度及竞争格局的双重改善：1)信创明年起进入上量阶段，虽然网安本身的国产化率较高，但参考上一轮信创，在信创推进过程中对防火墙、终端安全等产品采购仍有明显拉动;2)政策面持续向好，数据安全及关基保护明年进一步落地，叠加进入十四五第三年，此前收紧的安全预算将逐渐释放;3)行业竞争格局改善，多家头部厂商控制人员增长，报表质量同时将普遍改善。

风险提示：行业竞争持续加剧的风险;政策落地不达预期的风险。

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